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美國升息看英國人臉色?

美國升息看英國人臉色?
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作者:盧沛樺/本文出自天下雜誌web only 2016-06-13 整合傳播部企劃製作

美國聯準會Fed主席葉倫上週五表示,若美國經濟持續好轉,未來幾個月升息「是恰當的」。現在市場都在看好戲,就看葉倫有沒有膽識,敢在英國脫歐公投前升息。

5月27日美國聯準會Fed主席葉倫表示,若美國經濟持續好轉,未來幾個月升息「是恰當的」。30日新台幣對美元匯率馬上貶值1.5角。市場解讀為,就算6月不調,7月應該是時候,就看葉倫有沒有膽識,敢不敢在六月底英國脫歐公投前,率先升息。

葉倫上週出席哈佛大學一場座談會,鷹派發言已經在金融市場快速反應。追蹤美元兌十種貨幣的彭博美元指數,過去一個月累計爬升3.5點,創下今年四月以來新高。

但市場普遍認為6月升息機率不大。根據最新聯邦基金利率期貨行情,市場預期Fed在6月14、15日例會升息的機率僅3成。

六月升不升有雜音

最大因素是美國經濟訊號不一致。聯準會最關心的通膨和就業數據,本週將陸續公布4月個人消費支出物價指數(PCE)和5月非農就業人口。

儘管美國近期發布像工業生產、新屋開工、房屋銷售等數據,多表現強勁,但聯準會緊盯的新增非農就業人口,不但從今年2月約22.5萬人,4月掉到16萬人,表現更遜於去年12月。

富邦金控資深經濟學家羅瑋也觀察到,美國經濟訊號不一致,讓美國股匯債市市場人士看法分歧的罕見情況。

他說,過去美國升息與否,市場看法方向是一致的,但這次出現例外。「債券市場很多人認為6月不會升息,所以美債殖利率一直很低,但匯市覺得會升,因為看到美國基本工資有上來,有些職缺找人愈來愈困難,認為升息有可能,股市的人看到美國企業財報連3季獲利成長下滑,他們認為股市下跌,聯準會應該會按兵不動。」


「不管是去年或今年,美國經濟、全球經濟沒有太多復甦,」宏利投信固定收益部副總經理王建欽說。他認為,近期美國公布的總體經濟數據有好有壞,顯示6月升息的決策欠缺經濟基本面的支撐。

但葉倫和多位聯準會決策委員的鷹派發言,外界預估7月升息「已經跑不掉」。

英國人投完票,美國人還沒投票的黃金空檔

王建欽分析,聯準會為了維持升息循環的一貫性,並落實今年兩次升息的承諾,加上金融市場漸趨穩定,夏季升息,對市場影響最小。羅瑋也認為夏季是最好的升息時機,因為「九月離美國總統大選時間太近。」

而7月,正好英國脫歐公投的一大變數也塵埃落定。 相對於利率期貨行情反映,市場預期聯準會6月升息機率是3成;7月的升息機率大增至62%,足足超過一倍。

根據最新民調,留歐陣營佔上風,大約2/3選民認為英國會留下來。但風險是,若每個人都這麼想,支持留歐的人不去投票,情況可能就會翻盤。

英國財政部預估,若英國脫歐,經濟成長力道將大幅逆轉,並面臨長達一年的經濟衰退。一旦公投結果是英國脫歐,勢將造成金融市場劇烈震盪,屆時Fed不得不面對此一棘手難題,一般預料最終將影響升息決策。

去年12月,美國迎來10年來首度升息一碼,但升息之路走得巍巍顫顫。美國今年是否升息,現在全看英國人臉色。