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圖片來源:劉國泰

川普經濟推高通膨,投資人該如何因應?

川普經濟推高通膨,投資人該如何因應?
圖片來源:youtube / CNN頻道截圖
作者:蘇菲亞 2017-01-18 整合傳播部企劃製作

1月11日,美國總統當選人川普盛大舉辦記者會。相信你也注意到了川普與CNN記者對槓的強悍,但你可能沒注意到,川普演講還隱含了更重要的資訊:經濟起飛的無限可能。

「我將成為上帝所造、最厲害的職缺創造者。我真心這麼想,也絕對會竭盡所能地去做,」川普一如往昔地發下豪語。在演講中大讚飛雅特克萊斯勒汽車(Fiat Chrysler Automobiles)、福特汽車(Ford Motor Company)將在美國設新廠的策略,更點名通用汽車(General Motors)隨之跟進。

川普用政策救經濟的決心,讓各界對通膨的預期急遽升溫。施羅德資產管理公司首席經濟學家魏德(Keith Wade)直言,「明年全球經濟的主軸就是通膨回來了。」《天下雜誌》也分析通膨預期一夕扭轉的主因,就是美國景氣好轉、就業改善,以及川普財政政策轉變人們對經濟成長的預期。

美國重返成長,帶動溫和通膨

施羅德資深經濟學家與策略師桑格納(Azad Zangana)深入說明,「這是薪資上漲推動的通膨,是好的通膨。」換言之,美國物價上漲,不是因為供給減少,而是消費者變有錢、更願意出手購物。

然而,即使是合理水位的通膨,對於投資人而言也仍有隱憂。

通膨上漲意味著投資人必須創造更高的報酬,才能避免賺到的錢被通膨吃光。試想,如果賺錢的速度比物價上漲的速度慢,今天賺1000塊可以買十個便當,明天便當漲價,就只能買九個了。施羅德投資專欄作家阿諾(Ben Arnold)撰文直言,「價格每次上漲,都讓你的口袋或投資組合縮水了一些。」舉例而言,如果物價每年上漲1%,今天存的100元,二十年後就只剩82元,更不要說物價每年上漲5%,二十年後,便當變泡麵(見表)。

194inflation T1資料來源:施羅德集團

通膨時代,股優於債優於現金

這就是為什麼通膨起飛時,報酬率只有存款利率的現金是最糟的選擇。施羅德歐洲中型企業共同主管蘭伯(James Rainbow)分析,「當利率比通膨低,存款人將難以維持現金的實際價值。」另一方面,通膨上升時,債券表現也會比較差。施羅德固定收益投資總監雷克(Michael Lake)建議投資人,可以購買收益依據通膨率調整的通膨連動債券,規避通膨風險。

相對而言,股票成為更值得投資的標的。股價與通膨率向來呈現正相關,同漲同跌,現在通膨慢慢回溫,股價前景可期。施羅德歐洲股票基金經理人席姆(James Sym)就看好電信業者將因物價上漲而受惠,因為物價上漲,用戶通話費通常跟著漲,但電信業者的電纜、基地台等都是固定資產,成本不變的情況下,收入增加、獲利自然更亮眼。

川普的瘋狂能不能如期挽救美國經濟仍是未知數,但可以確定的是,一盤盤的政策牛肉已經炒熱市場氣氛。當各界磨刀霍霍準備撒錢,投資人更要善用資金,創造報酬,避免在市場逐漸熱絡之際,讓物價吃掉了獲利。