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圖片來源:劉國泰

美元走弱,新興市場吃大補丸

美元走弱,新興市場吃大補丸
圖為川普望向白宮窗外。圖片來源:www.facebook.com/POTUS/
作者:蘇菲亞 2017-05-22 整合傳播部企劃製作

川普上任半年來,幾乎天天登上國際新聞。你大概也習慣了,早上起床看到市場震盪,第一個反應就是要問旁人或問谷歌,「川普又怎麼了?」

在眾多讓人搖頭的新聞中,其中一條「川普說」,卻讓台灣旅人笑得合不攏嘴。那就是川普一反各界預期,直言「美元太強了!」於是乎,原本因為美國聯準會採取緊縮政策而一路飆漲的美元上行止步,反轉向下。

歷史經驗:升息之後,美元反而趨穩或走弱

難道川普開金口真如此厲害?從經濟學的角度來看,其實早就有跡可循。施羅德集團首席經濟學家暨策略師魏凱斯(Keith Wade)指出,「利率與匯率並非直接連動,匯率通常會比利率早一步動起來。」會有這種現象是因為投資人會有預期心理,如果知道聯準會快升息了,就會期待美元走強,在升息之前、早一步布局美元產品,結果就是聯準會還沒升息,美元已經變得炙手可熱、水漲船高。

魏凱斯進一步說明,施羅德團隊分析美國過去八次升息循環,通常在聯準會開始升息之後,美元走勢就會變得平穩,甚至較為疲弱。現在的狀況也是如此,聯準會最初採取緊縮貨幣政策的時候,美元飆漲,飆破了長期應有的價值,因此現在開始回落。

近來,美國政局風風雨雨,從川普炒掉聯邦調查局局長,到被爆洩密給俄羅斯,在政治風險升高的情況下,更進一步壓抑美元匯率。

弱勢美元對誰有利?新興市場笑呵呵

美元光輝不再,最開心的莫過新興市場。去年11月,《天下雜誌》撰文指出,美元走強會對新興市場帶來重大的金融及貿易影響。當時,各界都很擔心川普實行保護主義、鼓勵外國企業匯回海外利潤,將造成資金從新興市場撤出,衝擊當地經濟,「新興市場完蛋了」的聲音未曾少過。

但現在,原本因為美元走強而受到壓力的新興市場,總算可以一掃陰霾。魏凱斯直言,美元不再走強讓新興市場得以喘口氣,各界不再像過去一樣,擔心美國採取緊縮的貨幣政策會造成新興市場的信貸危機。

其實早在去年底,施羅德亞洲多元資產團隊主管布雷納(Patrick Brenner)來台時就大膽預言,新興市場的體質較五、六年前健全,具備抵禦風險的能力,2017年會重返榮耀。此際回頭看,若美元走勢不變,投資人或許真的可以見證新興市場再創高峰。

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