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圖片來源:劉國泰

聯準會12月升息,將是空包彈?

聯準會12月升息,將是空包彈?
圖為美國聯準會大樓。圖片來源:shutterstock
作者:蘇菲亞 2017-09-25 整合傳播部企劃製作

9月20日,美國聯準會(Fed)宣布新貨幣政策。利率如各界預期、維持不變,但10月起,聯準會將啟動讓資產負債表「正常化」的計畫。什麼是正常化計畫呢?簡單來說,就是從金融海嘯至今,原本透過購買債券、把錢放到市場上的聯準會要慢慢收手,減少撒錢的金額了。

施羅德集團首席經濟學家暨策略師魏凱斯(Keith Wade)分析,市場普遍認為聯準會這次的聲明稿比預期來得積極,內容也暗示聯準會仍會考慮在12月升息。不過整體而言,聯準會官員的態度仍偏保守。

《華爾街日報》報導,聯準會開完記者會後,美國達拉斯聯邦準備銀行總裁卡普蘭(Robert Kaplan)星期五出席能源會議時,表示自己對12月升息持開放態度,但想再多花一點時間觀察經濟數據。

通膨沒起色,升息等明年

在積極中語帶保留,是這次聯準會決策沒有造成市場動盪的原因。《天下雜誌》分析,聯準會主席葉倫(Janet Yellen)早就透過不斷宣布政策方向、讓市場做好準備,雖然激進,卻非躁進。這次啟動資產負債表縮減,實際上是反映美國經濟體質更加穩健,從聯準會公布的數據就顯示,不管從就業、消費、企業投資來看,美國景氣都在持續擴張。

魏凱斯認為,聯準會年底升不升息,關鍵就看「通膨」是否提升。目前美國失業率維持在16年的歷史低點,通膨卻始終沒有起色,低於聯準會高層的預期。聯準會的目標是希望排除食物與能源價格後,通膨可以達到2%,但7月份的通膨數據才1.4%,和2%有段距離不說,甚至比1月的1.9%更低。

20日的記者會上,葉倫也坦言,通膨維持在低點的時間比官員預期的更久,如果聯準會判斷通膨持續低迷,也將放緩升息腳步。施羅德集團認為,聯準會將再等一等,確定通膨回彈且達標才會有進一步動作,年底前不會再升息。

金融海嘯後,美國採行的寬鬆政策規模前所未見,收手的步調到底該如何調整,也沒有任何前例可循。聯準會如履薄冰,不斷溝通以調整市場反映,讓執行時點落後於宣布時間一段時間,也已成為慣例。明年,美國總統川普將提名下一任聯準會主席,葉倫會不會續任也仍是未知數。但無論如何,以目前的狀況來看,聯準會仍相對保守,市場也已做好準備,只要沒有突發狀況,可以預期市場上的資金還是會保持充沛、持續支持市場蓬勃發展。

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