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大師觀點 / 避開「大賭場」,投資中國債券

大師觀點 / 避開「大賭場」,投資中國債券
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作者:楊明敏 / 專訪施羅德團隊 2017-10-16 整合傳播部企劃製作

許多金融分析人士戲稱中國的股票市場為「大賭場」,原因是,波動性實在太大。例如2015年上海證券指數光是一年增長就超過100%,但接下來雲霄飛車式的狂跌,也讓眾人乍舌。中國大陸經濟火熱,但同時也充滿風險。我們當然不希望投資人幹傻事,在「大賭場」輕易下注;然而,中國仍是世界上為數不多、仍在中高度成長的大型經濟體,放棄中國實在太過可惜。

丟掉「投資等於買股票」的迷思吧。投資中國市場,還有個更聰明的選擇:債券市場。我們建議投資中國債券市場的主要原因有兩項。

債券收益率仍高,而且匯率穩定

首先,中國大陸債券的殖利率遠高於許多已開發國家所發行的債券。在過去幾個月,當許多國家債券收益在下跌的時候,中國債券收益率卻不斷提高。截至今(2017)年7月,中國債市整體市值已達10兆美元,是僅次於美國、全球第二大債券市場,且持續在成長。

其次,近期人民幣匯率靠穩,這也是一個有利的因素。由於中國大陸的貨幣管理制度相當保守,匯率相對穩定,對於投資者而言等於減少了風險性,相當有吸引力。人民幣自8月起升值且趨於穩定,這代表在投資以人民幣計價的債券時,不會因為人民幣走低,而吃掉收益。

債券通利於外資投資

過去,海外購買中國債券的方式,主要分別為投資點心債、中資美元債及中國境內債。點心債,是指以人民幣計價的人民幣債券,不過是由中國境內與海外機構在香港所發行的產品。中資美元債和前者的不同點在於,中資美元債是由美元計價,而且在香港以外海外機構發行。

今年七月開始,中國大陸和香港啓動了「債券通」(Bond Connect),也就是債券交易互聯互通機制,此舉有利於國際投資人在考慮投資組合時,將中國債市列入考量。 債券通免除以往的手續和證明文件,減低交易風險,讓全球投資者能夠更便捷地投資於中國境內債券市場。

事實上,「債券通」的開通,讓外國基金管理公司無需開設中國內地的帳戶,就能在中國展開政府債、機構債和企業債市場的交易;這樣的方便性,有助於中國被納入全球債券指數,使中國債券的投資更加全球化。

從資金面的角度看來,外資可以透過香港交易以人民幣計價的中國境內債,等於資金能夠正式進入中國債市,有利於未來表現。今年8月,美元債在明顯反彈,擺脫弱勢格局,也讓點心債連帶出現緩漲趨勢,後勢看俏。

我們可以預期,隨著「債券通」的開啟,全球投資人將會爭相透過這新渠道,投資中國債券市場。隨著幾年來持續增長,中國大陸將成為繼美國後最大的債券市場,我們建議投資人在進行投資組合時,將中國債券列入投資配置,若不知道如何投資中國債券,投資中國債券基金,交給可靠的基金經理人管理,也是非常穩健的選擇,畢竟投資不是賭博啊!

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關鍵字: 投資 中國 債券 股票