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圖片來源:劉國泰

不怕唱衰、投資策略再進化 新興市場續創佳績

不怕唱衰、投資策略再進化 新興市場續創佳績
圖為新興市場國家其中之一的俄羅斯的聖瓦西里主教座堂,通常被視為俄羅斯的象徵。圖片來源:pixabay
作者:蘇菲亞 2017-10-19 整合傳播部企劃製作

如果你經常關注財經新聞,可能會覺得,好像不管什麼事情都可以扯到「衝擊新興市場」。美國不再多放錢、熱錢回流美國,新興市場沒戲唱了;北韓試射飛彈,新興市場受衝擊。聽久了,難免以為新興市場在2017年的表現搖搖欲墜。

但事實上,一天到晚被唱衰的新興市場,近來表現可好了。MSCI新興市場指數年初至今漲幅近30%,十月第二週還創下六年新高。施羅德集團新興市場股票最高主管威爾森(Tom Wilson)就直言,「長遠來看,新興市場股依然提供許多成長機會。」

而現在大家最常討論的美國聯準會貨幣政策轉向、亞洲地緣政治風險,對於新興市場的可能衝擊,其實不如外界所想的劇烈。

美國緊縮、地緣政治,長期不足以衝擊新興市場

美國聯準會貨幣政策趨於緊縮,一直被視為衝擊新興市場的關鍵因素,因為當美國不再大量印製鈔票,市場上的熱錢自然不像過去那麼多、無法挹注新興市場。同時,美國貨幣政策緊縮通常會推動美元升值,這一點也會使新興市場貨幣貶值;如果投資人以新興市場當地貨幣進場,就得吸收匯損。

然而,目前看來美國政策轉向的影響已經反映在匯率上、美元也漲過一波,再加上美國政府也怕美元再強下去會影響出口競爭力,無意持續推升美元。施羅德集團新興市場債券主管貝薩席亞(Guillermo Besaccia)分析,「川普當選那時候應該是美元走強的巔峰。現在歐元和其他貨幣─包括新興市場貨幣─對美元匯率創新高,是很正面的徵兆,反映整體而言新興市場貨幣對美元匯率應該會進入正向循環。」換言之,未來匯率應該不會大幅波動。

至於難以預測的地緣政治風險,施羅德集團新興市場股票最高主管威爾森認為,北韓造成武力衝突的機率極低,投資人不需要過度擔心北韓議題。但威爾森提醒,先前牽動中國、韓國敏感神經的薩德反飛彈系統,倒是需要持續注意,因為中韓之間不管是進出口或觀光旅遊,關係都較為緊密,緊張局勢對經濟、企業的衝擊比北韓更大。

多元配置,更能收割新興市場成長果實

新興市場過去的誘人之處在於高度成長性,隨著體質逐漸穩健、不怕各種雜音之後,新興市場的投資策略也出現轉變。現在,投資人更優秀的新興市場策略選擇是:多元配置。

你可能會想,多元配置不是老觀念了嗎,怎麼會說是新策略呢?這是因為,過去新興市場股、美元計價與當地貨幣計價的新興市場債連動性很高,不同的資產類別總是一起漲、一起跌,即使把資金多元配置到不同資產,也沒有辦法享受以漲補跌的避險效果。然而,現在情況不同了。

施羅德集團全球收益暨多元資產投資主管弗瑞斯特(Aymeric Forest)解釋,由於新興市場基本面、公司治理改善,加上可以使用的金融工具變多了,因此有了使用多元資產投資策略的空間,未來也會有越來越多新興市場多元投資產品問世。

越走越穩的新興市場不再怕被唱衰,投資人也有了新的投資選擇,都讓新興市場的前景更讓人期待。