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重質不重量,中國經濟穩中求成長

重質不重量,中國經濟穩中求成長
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作者:蘇菲亞 2017-11-29 整合傳播部企劃製作

看到標題你或許在想,「又是一篇講中國好的文章。中國經濟哪裡好?不都說數據未達分析師預期?」不過,這種說法只對了一半。

沒錯,中國數據確實不如預期,最新公布數據顯示,工業生產數值、固定資產投資皆未達期待。但不要忘記,雖然數字「未達預期」,卻仍在「成長」。就像賽跑一樣,你不會說,除了衝第一的跑者以外,後面第二名、第三名跑者都沒在前進吧?

中國經濟在成長,而且細看數字,會發現表現並不差。中國10月份工業生產年對年成長6.2%,今年前10個月固定資產投資成長7.3%,兩者都只比分析師預期低1個百分點。即使和今年上半年較亮眼的數字相比,差距也不到0.5個百分點,要說中國表現差強人意,簡直像是抱怨第一名只考99分。

數據偏弱,反映中國官方政策奏效

事實上,中國近來的數據表現,反映的只是政府逐步邁向轉型目標。

施羅德投資新興市場經濟學家博德漢(Craig Botham)分析,「舊中國」正面臨產能縮減與環保限制,房地產市場也由於政府緊縮信用並採取較謹慎的總體措施而受壓抑,種種政策都是為了減少整體金融體系風險。新數據反映的,正是政府政策奏效─例如10月,中國新增貸款下降幅度超乎預期。少了政府的銀彈支持,房地產銷售與新建案數字雙雙下滑,房地產投資年成長率也從上個月的9.2%下降到5.6%,從火爆的高速成長、進入到溫和成長階段。

《路透社》分析,中國經濟進入緩和期,但不會快速下墜。舉例而言,中國重工業獲利9月暴增27.7%、創六年新高,今年光棍節阿里巴巴成交金額突破254億美元,比美國的「黑色星期五」(Black Friday)、「網路星期一」(Cyber Monday)加總起來還要多,顯示中國消費者的強大購買力。

十九大符合市場預期,人民幣穩定向上

特別值得注意的是,10月份,中國舉辦五年一度的重要會議─第十九次全國代表大會,會後市場並未出現震盪。施羅德集團《10月份市場回顧》分析,背後原因是會議內容符合預期,加上人民幣走勢穩定、甚至微微走揚,更加深投資人的信心。

10月底,人民幣再傳好消息。一向以美元計價的石油市場,可望開放以人民幣計價,分析師預期中國年底前將推出人民幣計價的原油合約,消息一出,即有傳聞俄羅斯、伊朗、委內瑞拉會接受人民幣計價合約。

同樣是10月,BBC中文網也針對人民幣國際化的十年歷程作了專題,認為例如債券通、大宗商品計價與結算、人民幣跨境支付系統等,都是為了人民幣國際化所作的基礎建設,長期還有很大發展性,現在只是開始。11月底的現在,MarketWatch更報導,連全球最大石油輸出國沙烏地阿拉伯也計畫跟進採用人民幣計價。這也呼應了BBC中文網的觀點,顯示原油若能以人民幣交易,將是推升人民幣地位的重要基石。

結語:中國體質改善,更添長期優勢

下一個觀察焦點是2018年3月左右將舉辦的全國人民代表大會,相較於打高空的十九大,明年的大會上,將公布更多政策細節。施羅德投資新興市場經濟學家博德漢認為,目前政策趨勢穩定,即使等到明年三月,狀況應該不會有太大的變化。他點出2018年之後三大趨勢:第一,中國政治與經濟權力將更加集中,部分國營事業將整併。第二,政府會一邊關閉無效率的國營事業,一邊放寬消費者與新型產業信貸以加快成長腳步,解決債台高築的問題。第三,政策目標仍是維持經濟成長率在6%到6.5%之間。

中國曾走過雙位數成長的輝煌年代,接下來將踏上重質不重量的轉型之路。一如十九大上,習近平所言,「中國經濟已經由高速增長階段,轉向高質量發展階段。」

未來,想必那句「不如分析師預期」還會反覆出現,但永遠不要忘記,經濟和投資一樣是一場馬拉松,唯有不斷調整步伐,才能走得長久。調整過程必定有顛簸,但正如博德漢所說,習近平是個「務實派」。只要中國持續維持穩中求成長的態勢,就不必擔心經濟崩盤,反而應該開心,等著迎接中國體質切實轉好的一天。

 

關鍵字: 中國 人民幣 房地產