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大師觀點 / 2018年,關注新興市場人口紅利

大師觀點 / 2018年,關注新興市場人口紅利
圖為中國上海外灘練跑民眾。圖片來源:shutterstock
作者:楊明敏 / 專訪施羅德團隊 2017-12-18 整合傳播部企劃製作

看到這標題,我猜你正在翻白眼,因為,「新興市場的人口紅利」,不是已經讓投資人的耳朵聽到長繭了嗎?但請給我機會解釋,為什麼我們重提人口紅利,又為什麼人口紅利讓我們對2018年的新興市場充滿信心。

先解釋一下,所謂「人口紅利」,是指因為勞動人口在總人口中的比例上升,所伴隨的經濟成長效應。 新興市場仍充滿人口紅利不是新聞:印度、孟加拉以及印尼,都是勞動人口不斷增加的國家。

人口紅利帶來的勞動力顯而易見,但對投資人來說更重要的是人口紅利帶來的嶄新消費模式與需求─這有利於投資人對準關鍵產業、進行精準的投資。人口紅利所帶來新需求的因素,兩項值得關注:中產階級的增加,以及年輕人消費模式的改變。

新興市場的新世代,帶動全新消費模式

新興市場中產階級的增加眾所周知,以中國大陸為例,2012年,中國大陸中上階層家庭以及富有家庭僅佔全國 17%,我們預期到2022年這數字會爆炸性成長超過三倍、來到63%的水準。更重要的是,這63%的人口,帶動了80%的民間消費。在中國、印度、泰國與印尼等新興國家中,千禧世代(Millennials,大致上是1980年代至90年代中期所誕生的世代)的總收入已經超過其父母那一代;同時有一半以上,已經成為家庭中的經濟支柱,擁有主要的消費決策權。

若再觀察新興市場的年輕族群消費習慣,會發現與其父母那輩非常不同,而此趨勢大大影響未來投資標的。首先,新世代的新興國家中產階級更傾向於願意購買奢侈品;以中國為例,這些喜愛購買奢侈品牌的族群以85後及90後的年輕人與女性為大宗,且有越來越年輕化的趨勢。觀察區域分布,則以一、二線城市消費者為主,其中又以北京及上海的消費者佔比較高。

此外,這個世代嫻熟於使用智慧型手機等科技產品,消費平台從實體店面大幅度轉向線上商店。以中國而言,線上消費佔總體消費的百分比,從2011年的8%大幅增加到2016年的29%;這數字在美國還未達到15%。另一個有趣的數字是,美國40歲以下年輕人對於將90%通勤交給無人駕駛汽車的接受程度不超過80%,41歲以上表示同意的人更不到50%;中國表示願意的百分比,在各個年齡層都超過90%,顯見新興國家的消費模式與先進國家的差異。

新興市場穩健的基本面

除了人口紅利持續為正,消費逐漸成熟、企業營運更趨穩建,也都支持了新興市場的基本面。若觀察主要新興市場,我們發現除了印度外,基本面表現相當好,不像過去那樣只要風吹草動就會大受震盪。我們預估2018年已開發國家,尤其是歐洲市場,經濟表現只要轉強,就有利於全球貿易以及增加對原物料的需求,自然也會帶動出口原物料的新興市場。

再細看各主要新興市場的政經情勢,也都呈現有利狀態。

中國大陸在十九大中並未提出亮眼的經濟政策,但目前仍在穩定增長。巴西明年的總統大選雖然帶來政治風險,但由於巴西央行大砍利率,加上基本面仍穩固,因此經濟成長仍呈現正向;此外,目前偏低的通膨率也給予巴西央行更進一步實施寬鬆政策的空間,因此2018年的巴西市場仍看俏。俄羅斯也同樣受惠於低通膨,央行仍大有可為;而原油價格上漲也有利於俄羅斯出口。

我們預測2018年的主要新興市場的股市,除了印度外,都有利於投資。也建議投資人,關注新興市場中產階級嶄新的消費模式,這樣才有利於在2018年的新興市場中,享有真正的人口「紅利」! 

施羅德多元資產投資雷達圖

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