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通膨怪獸 要席捲美國了嗎?

通膨怪獸  要席捲美國了嗎?
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作者:程予甯 2018-04-23 整合傳播部企劃製作

不久前台灣油價才漲了6角,今天(23日)零時起又漲了5角,創下40個月以來新高。你是否因此感受到通膨怪獸襲來的壓力?位於世界經濟中心的美國,也開始受到通膨所苦。

眼看美國經濟將寫下歷史上第二長的擴張紀錄,但今年初以來的景況卻引起擔憂。施羅德首席經濟學家魏凱斯(Keith Wade)與施羅德資深歐洲經濟學家桑加納(Azad Zangana)、施羅德新興市場經濟學家博德漢(Craig Botham)共同撰文指出,目前美國逐漸上升的通貨膨脹,以及近來掀起話題的中美貿易戰,是影響經濟前景的兩個主因。

面對這個情況,不少投資人的疑問是:投資榮景正像金髮女孩(Goldilocks)的美夢就要結束了嗎?

貿易戰緊張,但通膨才需關注

儘管貿易戰話題燃燒,憂心金融市場似乎言之過早。根據施羅德專家的多數觀點,貿易戰對於美國的實質意義更像是談判籌碼。施羅德多重區域股票團隊全球產業專家史卡洛特(Owen Scarrott)以川普祭出的鋼鐵關稅為例,這項舉動的意義主要是爭取和中國談判,以減少雙邊貿易赤字,藉此獲得政治支持,畢竟中國早已不是美國鋼鐵的主要出口國。

《天下》雜誌則分析,美國打的其實不是一場針對現在貿易收支的「貿易戰」,而是不讓中國在未來崛起的「智慧製造爭霸戰」:仔細檢視美國所公佈的301懲罰性關稅清單,其中的產品有極少數是美國進口自中國的大宗產品,例如電腦、手機和成衣等,反而是中國還未成氣候的先進資訊科技、機器人等智慧科技,目的是要讓製造業加速回流美國,不讓中國從「量產製造」變「智慧製造」。若是如此,投資人反而可藉此帶來的市場修正重新思考投資佈局。

事實上,德意志銀行也認為,面對已有九年牛市的美股,貿易戰並非當前金融市場的核心問題;反之,不斷上升的通膨才是當前投資者面臨的「市場風險之母」(mother of all risk)。

1960大通膨不至於重演

針對這個隱憂,魏凱斯分析,即便目前美國的經濟指標和1960年代美國大通膨時期之前有些相似,例如長期低通膨、低失業率與低工資變化並存,以及政府採取財政擴張政策;加上當時政府推行醫療保險和補助計畫,聯邦準備理事會沒有即時透過貨幣政策來抑止通膨飆漲,兩個關鍵因素間接導致1960年代中後起飛的通膨。

反觀近來美國政府削減健保支出,前聯準會主席葉倫(Janet Louise Yellen)自去年開始採取升息的貨幣政策,因此投資人不需要過於擔心通膨會在短期內大幅上升。

「當今美國政府資產負債表看來頗佳,不會有大問題。」魏凱斯說明,目前政府需要透過提高利率來回應逐漸上升的通膨,然而短期之內—預估到2019年底之前,美國前景都可望有不錯表現,甚至成為美國史上規模最大的經濟榮景。

關鍵字: 通膨 美國 貿易