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日本股神是川銀藏,靠哪一檔股票大賺?

日本股神是川銀藏,靠哪一檔股票大賺?
圖取自第一黃金網 dyhjw.com/gold/20160520-75025.html
作者:黃大千 2017-09-28 整合傳播部企劃製作

說到「股神」,多數人可能馬上想到的是巴菲特、彼得林區、班傑明葛拉漢等美國投資大師,然而,你知道亞洲也有堪稱傳奇的股神嗎?1982年,這個日本經濟最蓬勃旺盛的時代,有一個人透過投資,打敗了松下電器的松下幸之助、大正製藥的上原正吉等大企業家,成為日本最會賺錢的人。

他,叫做是川銀藏,曾經三度破產、身上剩下70円,人生堪稱波瀾萬丈。他的投資哲學是「烏龜三原則」:第一,選擇有前途,但還沒被察覺的潛力股,長期持有;第二,每日緊盯經濟跟股市的變動,自己下功夫研究;第三,不可太過樂觀,不可認為股市會永遠走多頭。

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看準趨勢,以眼光戰勝市場

是川的投資人生中最知名的一役,是對日本水泥公司的投資。1976年的日本正值第一次石油危機的衝擊,同時間物價飆漲、貧富差距擴大,日本政府為了壓抑通膨、解決內部壓力,而大幅降低公共建設支出。首當其衝的,就是水泥業。由於下游需求突然銳減,水泥廠面臨大量庫存只得減產,體質不穩的公司甚至面臨倒閉。產量第一大的「日本水泥公司」在該年度吞下了6億日幣虧損,股價也從1973年的高點820円,跌到120円。

1976年11月,是川銀藏開始買進日本水泥公司的股票。是川買進的主要原因,在於逐漸高漲的失業率。是川認為,日本政府雖然一手抑制了通膨,但另一方面,高失業率的危機將迫使政府不得不很快鬆手、擴張公共政策支出,因此水泥需求將很快恢復。簡單說來,這波水泥需求銳減的主因是政府政策改變,因此只要政策反轉,就會讓產業恢復元氣。

1977年7月,自民黨贏得過半席次之後,決心振興經濟,編列了超過一兆円以上的追加預算,重啟大型建案。由於水泥產業才剛聯合減產、降低存貨,在大規模訂單突然湧來的情況下,帶動價格上揚,供需缺口讓水泥產業大幅活絡。1977年12月23日,日本水泥公司的股價創下337元的價格。此時,是川開始出脫手上持股,主要原因是:供需缺口的落差將很快彌平,目前的高毛利率會隨之回歸正常,接下來的獲利會不如市場預期。

是川的預測是正確的,1978年中,日本水泥的股價又跌回200元以下。這波大約長達兩年的來回操作,是川讓原本6億円資本成長至30億円,大賺24億円。

扎實研究、長期持有,才是制勝法則

在這場投資戰役中,是川之所以大獲全勝的主因,無非是對政府總體經濟政策以及水泥市場供需變化的正確判斷。這個判斷邏輯,事後看來好像理所當然,但在政經局勢混亂的當下,就連日本水泥公司的高層都對未來趨勢怎走沒有任何把握。是川沒有依靠任何不對稱資訊,憑著對經濟與商業的理解,就獲取巨大利益。

是川銀藏跟巴菲特最不同的一點是,他不會涉入公司的營運、也不以長期賺取企業的營業利益為主要目標。他是純粹的股票投資人,思考的事情永遠是如何低買高賣;相對於操作手法近似於控股公司的巴菲特,其思考邏輯更接近一般投資人。更重要的,是川用高度紀律與理性,徹底執行自己設定的原則。

對於一般投資人而言,這種深入研究、長期持有的紀律是必要的。然而,你可能會問:如果我沒有深厚的知識與充分的時間做研究怎辦?你可以請專業投資機構替你做研究,而長期投資的紀律,就是你的致勝秘訣!

 

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