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大師觀點 / 新一輪的黃金年代

大師觀點 / 新一輪的黃金年代
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作者:楊明敏 / 專訪施羅德團隊 2017-04-12 整合傳播部企劃製作

黃金,是人們的老朋友。除了在自然課上讀過元素特性、在歷史課上讀過世界各地的人們為了黃金瘋狂以外,我們真的知道,除了飾品,黃金可以用來「做」什麼嗎?

黃金就是如此熟悉,卻又陌生的金屬。

風險大的時候買什麼?黃金

時至今日,黃金在金融市場上扮演什麼角色?答案是避險。

黃金相當稀有,在歷史上一再被當成貨幣使用,價格也一直居高不下──最有趣的是,世界各地的所有民族對於黃金的貨幣功能認知,居然相去無幾。黃金價格具有穩定性,因此被視為避險工具,每當市場呈現高度通膨,亦或市場動盪的情況下,市場就會大量採購黃金,舉例來說,1970年代兩次石油危機、2008金融危機以及2010 年歐債危機,都讓金價大漲,市場為了避免持有貨幣的價值被通膨亦或貶值吃掉,大幅持有黃金。

因此,2017年會是增加你手上黃金資產比重的好時機。

由於通膨上升,政治風險仍高,我們認為眼下是投資大宗商品市場的好時機,尤其是黃金與白銀,首先,各國中央銀行仍有可能持續量化寬鬆。隨著市場上貨幣增多,物價因此上漲,通膨增加,黃金因此成為市場的最愛。 加上目前投資人黃金和白銀的持有情況偏低,可預期未來需求會提高,黃金價格會因此被推高。

有部分投資者擔心,美國開始升息,會讓黃金變得不是這麼吸引人。這個角度也沒錯,但目前全球經濟前景不明,除了美國以外,升息的可能性仍不高。

另一方面,若各國的債務情況仍未改變,那麼利率提升的同時,債務的實質利率會提升,因此央行對於太快加息將保持高度警惕,影響金價的關鍵因素:實質利率,也因此會繼續保持在非常低的水平,以免增加債務人的壓力,因此黃金需求還有繼續上升的可能。

整體而言,黃金是相對看好的標的。

最佳策略:雞蛋不要放在同一個籃子裡

然而,我們雖然看好黃金,同時也得提醒你風險。全球經濟走勢不明確,雖然讓黃金有吸引力,但任何一些變動,也可能把資金導往其他標的。要兼顧利潤與避險,還是那句老話:雞蛋不要放在同一個籃子裡。

目前市場上,傳統資產類如股票、債券與不動產等,容易受經濟景氣影響,且連動性較高,相關資產價格常常一起變動。基於「分散風險」的原理,我們建議投資人尋求與傳統資產相關性較低的其他投資選擇。不過,難處在於:傳統資產類以外的產品,投資組合選擇較為有限。例如,我們認為大宗商品是不錯的選擇,去年大宗商品表現不俗,我們認為今年會持續表現亮眼──但對於一般人而言,要直接投資大宗商品也不容易。

在市場前景不明的情況下,我們建議您可以將更多資產交給專業經理人配置,特別是多元資產經理人。正如前述,目前沒有人抓得準經濟局勢的明確走向,能夠在景氣訊號明確時,迅速調整投資組合,才是最好的策略。因此,在這個充滿不確定的時間點,黃金固然好,但專業經理人更好。

最後,補充個小知識。雖說美國擁有世界上最大的黃金儲備,但如果考慮各種飾品,印度才是消費黃金的首位。因為,全世界超過22%用於裝飾的黃金,都成為印度人傳統服裝莎麗上的金絲。新一輪「黃金年代」的最大的贏家,說不定正是這些「藏富於衣」的印度人呢。

施羅德多元資產投資雷達圖

219 gold radar 

 

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