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大師觀點 / 看不懂川普在幹嘛?沒關係,新興市場等著你!

大師觀點 / 看不懂川普在幹嘛?沒關係,新興市場等著你!
圖為俄羅斯聖瓦西里主教座堂,圖片來源:Pixabay
作者:楊明敏 / 專訪施羅德團隊 2017-05-10 整合傳播部企劃製作

先來個小猜謎遊戲。「擁有差勁髮型、極度自戀、情緒不穩、有戀父情節、愛胡亂扯淡」,根據以上敘述請猜猜這是哪位可能造成全球經濟不穩的領導人?你有兩個選項:美國總統川普,北韓領導人金正恩。

有點難猜,對吧?

過去,有個投資哲學是這麼說的,「投資新興市場,要緊盯政治風險,投資成熟市場,則需關注產業變化」。然而,從去年美國川普當選、英國脫歐,一直到今年歐洲極右派崛起,都在反映一個事實:西方國家領導人所帶來的政治動盪並不小於新興市場。

然而,「風險」是相對的。反過來說,2017年美國歐洲政治風險偏高的情況下,新興市場的穩定性就不亞於歐美國家,除了我們年初就推薦的新興市場債之外,我們認為新興市場股市的表現也不差。從年初以來,新興市場基本面表現不錯,而且股價相對於投資評價相對低廉,是個出手的好時機。

新興市場基本面持續支撐股債

隨著全球經濟成長,加上企業盈餘改善,讓新興經濟體自去年中開始自谷底反彈、穩健成長,多數國家經濟數據以及債券信用狀況亦相對表現良好。拉丁美洲的阿根廷與巴西表現轉強,而祕魯、哥倫比亞則是成長動能看俏。

此外,俄羅斯與印度,也都擺脫陰霾。油價止跌回升,讓俄羅斯經濟回溫。去年十一月,印度總理莫迪(Narendra Modi)為了對付猖狂的地下經濟、打擊黑金,宣布廢除最高面額的 1000 盧比與 500 盧比大鈔,一度造成印度經濟混亂,但目前已經回到常軌。總體而言,我們預期今年新興市場的經濟成長率會是已開發國家的兩倍。除此之外,新興市場投資評價相對低廉,因此我們已將新興市場股市上調至正向觀點。

新興國家資金傾向寬鬆

另一方面,隨著通膨壓力降低,各國新興市場國家確立了降息趨勢。舉例來說,俄羅斯央行於四月底降息兩碼,從9.75%調至9.25%,幅度超出市場預期。巴西央行也在四月中降息四碼,由12.25%調至11.25%,為巴西央行自去年四月以來第五次降息,為股市注入強心針。降息有利股市,替基本面的強勢表現推波助瀾。去年巴西股市表現亮眼,全年漲幅逼近四成,今年以來持續漲勢,至四月底仍有6%漲幅。

根據路透社四月的調查顯示,全球投資人相對看好新興市場,逾九成受訪者都預料新興市場將有更多資金流入,投資也提高股市資產配置比重,全球股市投資配置中,新興股市占比達15.4%,高於3月的14.9%。我們認為,新興市場股債可望吸引資金湧入,投資人應該把握新興市場投資機會。

施羅德多元資產投資雷達圖

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