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大師觀點 / 「安倍政治學」有助於日本經濟穩定

大師觀點 / 「安倍政治學」有助於日本經濟穩定
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作者:楊明敏 / 專訪施羅德團隊 2017-11-16 整合傳播部企劃製作

日本安倍首相算不上精明,政治算計有時會失策。例如,安倍信心滿滿地搶在川普上台前會見, 但川普上台第一件事即為退出太平洋夥伴協議(TPP),等於是給安倍一記巴掌。

前些日子,安倍首相卻賭對了,他在9月動議解散眾議院與舉行大選,選舉結果成功地鞏固自民黨在國會的勢力。這不僅僅讓安倍穩定了自身的領導權力,更讓日本內政局勢更加平穩、為接下來的經濟成長鋪路。然而,對於投資人來說,日本經濟的好消息還不止於此。

日本總體經濟數據看俏

首先,日本經濟成長率趨向穩定。自2014年開始,日本每季經濟增長起起伏伏,時常發生負成長的情況。不過,自2016年第一季以來,每季都呈現1%以上的成長率,2017年第二季的經濟成長率甚至超過2%,這是過去十年來首次連續六季度的經濟成長。另外是,推動經濟成長力量的比例,從過去的出口,轉移到內需,尤其是企業提高了資本支出,這代表企業增加在房屋和機器設備的投入,顯示未來增長的前景較佳。

再者,日本目前的失業率降至3%以下,為2.8%的失業率,已經非常接近充分就業。雖然日本相對於歐美國家而言,就業率本來就算是偏高的水準,但2.8%的失業率,幾乎為90年代中期以後的最佳表現。若仔細觀察,更可發現失業率的降低,並不是因為日本人口老化、勞動供給不足所造成的,而是因為近年日本勞動力人口逐年上升,這是一個正面的訊息。另一方面,工作機會逐年快速增長──特別是,增長的工作機會許多為全職工作、而非僅是派遣工作,對日本勞工來說是件好消息。

此外,目前沒有任何跡象顯示日本央行的寬鬆政策會叫停, 這也有利於日本股市繼續成長。日本央行自去年九月開始,採用收益率曲線控制政策,也就是將十年期日本國債的殖利率控制在零附近,同時維持原有購債目標(80萬億日元)不變。懂經濟的人都知道這項政策無法一直維持,原因在於要債券殖利率控制在低檔,就必須減少購買債券以降低購買率。不過,目前日本央行仍未放棄其2%的利率基準,短期內目標應該仍可以維繫。

企業25年來首次傳佳音

最後,2017年前兩季日本企業的業績表現都相當好。在幾個月前的文章內,我們已經提過日本企業的基本面表現傑出,許多日本大企業還根據第二季的表現,將年度預期利潤向上修正。日本銀行的「全國企業短期經濟觀測調査」也顯示,日本企業的信心指數提高,更令人振奮的消息是:在調研中,各個產業都普遍表示產能不足。這項表態具有指標性的意義:因為日本經濟已經呈現產能過剩25年,這可是20多年來企業表示產能不足,顯示日本經濟仍有成長空間。

政經環境更加穩定,值得投資

再度強調是,雖然我們不知道「安倍經濟學」有沒有用,但至少確定「安倍政治學」有用,安倍長久執政有助經濟穩定,減低日本政治的不確定性。日本首相安倍領導的執政聯盟在眾院選舉掌握三分之二的多數,讓他可以執政到2021年。隨著日本的經濟在逐漸回暖,我們看好日本股市,也認為對投資人來說會是個不錯的選擇。 

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