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大師觀點 / 為2018年咬一口財運

大師觀點 / 為2018年咬一口財運
圖為聖誕布丁。圖片來源:shutterstock
作者:楊明敏 / 專訪施羅德團隊 2018-01-17 整合傳播部企劃製作

說到剛過去的聖誕節,英國人的聖誕大餐想到的不只是火雞,一定還有聖誕布丁。傳統上,英國人攪拌這道甜點餡料時會埋一枚錢幣,吃到的人來年將帶來財運。想來這種概念與台灣某些家庭,過年包餃子要塞錢幣如出一轍。

身為投資人,我們尋找獲利的投資,就像在布丁或餃子裡面找錢幣一樣,時常毫無頭緒。不過好消息是,在2018年,我們認為埋著錢幣的布丁較多,而且我們還可以為您提供尋找獲利的方向:歐洲、日本與新興市場。

第一口:歐洲與日本

2017年,主要市場的表現大都比我們預期亮眼。美國、歐元區、新興市場的中國、巴西與俄羅斯的經濟表現都高於我們預期,歐元區則如我們預期一般表現良好。我們因此上調 2018年的全球經濟成長,從3.0%到3.3%。

在已開發市場方面,我們首先看好歐洲。全球貿易的增加,加上穩健的內需,將會讓歐元區經濟增速增長。去年歐洲股市表現強勁,今年我們仍舊看好。隨著歐洲經濟轉佳、內需提升,企業也因此能提高定價,預期利潤亦隨之提高。

此外,歐洲股票的價格過去往往隨著總體經濟因素而連動,也就是當央行推出貨幣寬鬆政策時,整體股價跟著提升,顯得分析股票基本面的主動式操作,相對不那麼受到重視;然而我們發現,歐股與總體經濟連動的相關性有愈來愈小的趨勢,有些企業股價依然會跟著總經漲跌,但那些不跟著漲跌的企業,本來就受到強勁基本面支撐的力道更能顯現出來。我們深信,這樣的狀況將會在今年的市場中展現,而藉由分析個別股票,而非關注大面向的總經,才能獲得超額報酬。

另外也可以期待日本。日本經濟在過去15年來首次連續7個季度增長。我們預期日本企業業績將增長,設備投資將維持強勁。近期日本央行的短觀調查報告亦顯示日本企業的信心持續上升,且所有行業存有產能缺口,扭轉過去25年來日本產能過剩情況,有利於2018年的資本開支增長。隨著失業率在去年降至近20年來最低水準, 加上近期日本政府減輕加薪企業的法人稅負擔,工資看漲之下有利推高消費,皆利於投資。

第二口:新興市場

當然了,去年就讓投資人頗為驚艷的新興市場,今年應該也不會讓人失望。如同前述,全球貿易增溫明顯地有利於依賴出口的新興市場經濟;另一方面,新興市場各大經濟體的表現也值得期待。

中國2018年經濟增長雖然不比2017年 (6.8%),但在其國內消費以及投資保持穩健之下,經濟成長仍可以「保6」,我們預期將有6.4%的成長。中國政府的緊縮貨幣政策,以及經濟結構轉型政策,也有利於提高經濟增長的質量。

另一方面,俄羅斯在原物料價格提升的情況下經濟升溫,其偏低的通膨也提供央行進行擴張性貨幣政策的空間。巴西雖然面臨10月總統大選的政治風險,但經濟已呈現恢復態勢,低利率也利於消費以及支撐商業信心。印度由於2019年總統大選,因此預計在選前一年將會有財政刺激政策。此外,東歐的新興市場如波蘭、匈牙利與捷克依舊保持強勁的經濟增長。

即使新興市場去年表現已經強勁,股債價格都已經走升,但隨著經濟表現轉熱,我們相信仍有獲利空間。想在2018年享受咬到錢幣的快感?試試看把眼光放到上面所提的市場吧!

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